Qué pasa con los Mercados Emergentes hasta hace unos años,
uno ya estaba cansado de ver repetidos titulares sobre la explosión y el
surgimiento de estos Mercados y la pronta y próxima convergencia, a nivel
económica y de calidad de vida en general de estos con los desarrollados, sin
embargo las cosas no están sucediendo así.
Bueno como siempre hemos dicho hay varias y muchísimas
variables para poder esclarecer (en nuestro caso predecir) una situación como
la de esta última semana. Pero vamos a hablar de 3 que ahora son relevantes y
que al parecer están guiando las decisiones de los mercados.
Primero, la propia debilidad de estas economías en el futuro
próximo. Se podría decir que la mitad de los emergentes depende de las materias
primas con economías poco diversificadas, y en un contexto de caída o
estancamiento de precios, esto se va notar en diferentes indicadores que van a
pesar sobre la economía real, como déficits de cuenta corriente, saldos fiscales
negativos, menor recaudación , caída de exportaciones, menor llegada de
capitales, inversión extranjera directa,, subida de tasas de interés, etc. Por
otro lado están las que dependen de su mano de obra barata y escala
poblacional, que también están sufriendo unas monedas revaloradas, pérdidas de
competitividad, fuga de capital especulativo, tensiones sociales, demográficas
y ahora políticas, etc. Al parecer las
debilidades propias de estas economías que quisieron ser pasadas por
desapercibidas los últimos 10 años están floreciendo.
Segundo, la economía china, sin duda es más que un real
milagro económico, por el hecho de haber crecido tan alto durante tanto tiempo
consecutivo, sumando desequilibrio tras desequilibrio, la economía nunca antes
fue tan engañada. Ahora hay la posibilidad de un pequeñísimo pero significativo
default de uno de sus fideicomisos de riqueza, que los grandes bancos habían
distribuido entre el público, para reducir sus balances y diversificar riesgos
( que son estos fideicomisos, algo así como pequeños fondos mutuos, pero donde
se ponen todo tipo de créditos, muchísimos con dudosa solvencia) otros
fideicomisos ya han quebrado pero siempre el banco distribuidor salió a
rescatarlos, ahora parece que el ICBC dijo basta esta vez no salimos a salvar
nada. La economía está desacelerando y eso lo saben sus responsables, que han
emprendido las reformas para evitar un parón gigantesco y catastrófico,
esperemos estas reformas den resultado, sin un gran dolor en la transición a
nuevos modelos económicos más sostenibles.
Tercero, la Fed al parecer va seguir adelante con su
reducción de sus impresiones (Ahora son digitalizaciones, ya que solo aumenta
unos ceros a una computadora y hecho, se crearon miles de millones) de moneda. Bueno a la Fed la verdad siempre le
ha interesado poco lo que ocurra fuera de sus fronteras, sino recordar cómo el
2011 cuando los emergentes veían sus monedas subir y sus mercados recalentarse,
le pedían a Bernanke que pare con la maquinita y a este ni volteaba a mirarlos.
La Fortaleza subyacente actual de la economía de USA, es regular como sostenible
y eso además de muchas opiniones dentro del Board de la Fed, dan la idea que la
reducción continua a lo largo del año, por ahí pueden parar, pero el camino
parece trazado.
Finalmente, donde queda la convergencia, aquella teoría
donde los mercados emergentes alcanzaran en nivel social, económico, y de desarrollo, a las economías desarrolladas;
solo nos queda decir algo, el problema no es macro, no son cuentas nacionales,
indicadores financieros, ni ratios contables, el problema es netamente
micro. Es a nivel de cada persona, de
cada familia, este no es un problema de Estado ni de dirigente;, mientras no
tengamos, algo que es nuestra metodología en F&A, denominado PIC (
Productividad, Innovación, Competitividad ) simplemente la convergencia va a
ser el eterno sueño.
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siguen, estamos obsequiando, El Reporte de Análisis Predictivo de Precios de
Departamentos de Lima5, que aunque esta pasadito, su información y conclusiones
son de largo plazo. Si bien fue lanzado
el Tercer Trimestre del 2013 y hay algunas cosas que han cambiado, el espíritu
y los fundamentos siguen siendo los mismos, asi como la validez de sus
proyecciones.
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Así que no se queden solos e inviten a sus amigos. Para mayor confidencialidad,
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