Realicemos un ejercicio, hemos ingresado al buscador de
noticias de Gestión y queremos ver las grandes predicciones y proyecciones, de
los “expertos”, sobre le rendimiento proyectado para la BVL y sus acciones (
eso que no mencionamos a todos los pitonisos que pronostican el oro en 2000$
desde el 2011) con el objeto de ver que es lo que piensan y dicen los analistas
y como viene la difusión por la prensa y los medios.
Y los resultados son
BVL prevé que el 2013 será un año más favorable para las
mineras juniors… Presidente de la BVL… 16 Febrero 2013
Utilidad de principales empresas de BVL subiría 21.7% este
año… Inteligo SAB … 1 Febrero 2013
“Los precios de las mineras están de remate en la BVL: son
una ganga” … Andino Asset Management… 25 Enero 2013
BVL no rendiría menos de 20% este año… Andino Asset
Management… 25 Enero 2013
Luis Felipe Arizmendi: “La BVL podría subir entre 12% y 18%
durante el 2013”… GPI Asset Management… 4 Marzo 2013
Intéligo estima: La BVL podría rendir hasta un 20% este año
… Inteligo SAB … 16 Enero 2013-04-20
“El consenso del mercado es más optimista que en el 2012: la
BVL tendrá un buen año” … Kallpa SAB… 7 Enero 2013
Pese a crisis externa bolsa ganaría 21% este año … Compass
Group… 20 Junio 2012
Bueno nos encontramos con un apabullante consenso bullish,
donde el optimismo aflora en cada opinión. De acá nuestra famosa frase
“nosotros no invertimos con los titulares de la prensa” por dos razones que
esta sesgada para favorecer ciertos intereses, además sus titulares ya los
esbozamos hace mucho tiempo atrás (de ahí que hacemos Economic Forescating).
Ahondando en lo anterior, cuando se entrevista a un analista
de bancos o Sabs, ellos nunca te van a decir, así estén seguros, que el mercado
se va caer, que la economía se va venir a pique, en muchos casos debido a sus limitaciones
fundamentales y de analítica pueden errar, pero es más grave, que no puedan ir
sobre los bolsillos de sus jefes y sus empleadores. Decir que la bolsa va caer,
implica menos ganancias en comisiones, y otras transacciones que dejan altas
comisiones como OPIs, emisiones, fusiones y adquisiciones, estructuraciones,
entre otras. Definitivamente no es una opinión imparcial y todos lo sabemos.
Pero también es absurdo, creer en lo que dicen Gerentes,
Políticos o Analistas, que no se dedican las 25 horas del día, a conocer, analizar,
predecir, corregir, datos y acontecimientos económicos futuros, por ejemplo el
Ministro Castilla, un tipo que se pasa apagando incendios todos los días,
viendo de dónde saca el dinero y como puede gastarlo mejor, etc. Tiene su
eterno discurso de que la economía crece al mes siguiente 7%, es un disco
rayado, y no lo dice porque ha hecho el análisis, simplemente que su función es
generar expectativas positivas de los inversores y los consumidores, ya allá
los que le creen, después su bolsillo les va cobrar tanta ingenuidad. Recuerdo
el caso del 2007 cuando todos los grandes organismos Banco Mundial, FMI, OCDE,
y otros mas, sobretodo grandes bancos globales, predecían un crecimiento para
el 2008 global en promedio del 4% y para
los años subsiguientes incluso llegaban a 4.5%. Nadie previa un crack como el
2009 con un pbi global de -1% y que el
promedio del 09-11 sobrepaso con las justas el 2%.
En conclusión, las proyecciones económicas
comunes que nosotros vemos están por un lado poco trabajadas, mayormente hacen
un enfoque de interpolación de datos del pasado para proyectarlos al futuro,
con una plena creencia de que en el futuro todo va ser igual por mucho tiempo,nada
va cambiar, no se sabe cuánto, pero igual es lo más fácil de expresar. Por otro lado como ya dijimos estas
proyecciones están guiadas por intereses, al final la combinación de estas dos,
lleva a resultados más que mediocres a los que lo toman como input (ingredientes) para
su toma de decisiones.
Si estas proyecciones que a lo largo de la historia han
demostrado ser pobres, es de esperar que los resultados de quienes se basan en
ellos sean también pobres. Los grandes del pronóstico económico tienen aciertos
por encima del 50% como la leyenda en datos Macros de USA, Jim O´Sullivan, si
bien su 55% no parece un numero alto, nos muestra la dificultad en encontrar
los números exactos, pero su utilidad y beneficios radica realmente en la
identificación y acogimiento de tendencias y escenarios futuros, más que en el
hecho de acertar un par de dígitos, sino todo lo que este número trae atrás y
sus posibles consecuencias en el futuro.
La identificación de estos ciclos en industrias, sectores,
regiones, países, precios de activos, modelos de negocio, tecnologías,
tendencias políticas,etc. Es clave para la toma de decisiones futuras aún más
en un momento en que entramos a una era del conocimiento como piedra angular de
las ventajas competitivas. Usted confiaría la toma de decisiones en proyecciones
hechas a la ligera o con intereses que no son los suyos, está en sus manos
decidirlo.
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